降准加码 降息仍慎

2019-09-09
来源:香港商报

  9月4日国常会提出要「及时运用普遍降准和定向降准等政策工具」。当市场还在预测降准何时落地时,9月6日人行宣布,决定於9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,此外,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。今年以来,人行已开启三轮降准,业内预期连续降准为降息打开空间。

  人行有关负责人解释称,此次降准释放资金约9000亿元,有效增加金融机构支持实体经济的资金来源,还可降低银行资金成本每年约150亿元,通过银行传导可以降低贷款实际利率。

  业内认为,这次人行执行「全面降准+定向降准」相结合的政策,是对前期货币政策的微调。这次执行了全面降准,是一个更加宽松的货币政策,是对经济下行压力的一个对冲措施。

  可以预见的是,未来人行降准依然有可观的空间。如果从发展阶段,主要是资本流动来看降准空间,法定存款准备金率应该可以降至6%以下,达到3%至4%的水平。

  通胀隐忧 降息难度大

  内地正形成降准易降息难的局面。不可否认的是,内地遭遇降息的压力。

  一方面,及时进行普遍降准,可以有效降低银行资金成本,引导银行在新的LPR机制下缩减点差,从而降低实体经济融资成本,预计在9月20日LPR一年期报价利率会下降5个bp至4.2%。目前虽然加速推进了贷款利率市场化改革,但首次报价LPR下行幅度过小,并没能反映2018年以来历次降准後资金成本的下行效果,要通过引导LPR下行来降低实际利率水平,而LPR下行的空间仍然需要降息等落地才能打开。

  另一方面,今年以来降息潮席卷全球,至今已经有26个国家央行先後降息,有的国家甚至连续三四次降息,而这无疑会增加中国降息的压力。

  但是,中国降息仍然是慎之又慎,一是中国经济仍然是世界上最稳定的国家,今年上半年经济增幅维持在6.3%;二是中国今年以来出现通胀忧虑,这会制约中国降息的动能;三是中国刺激经济不会搞大水漫灌。所以,中国降准易降息难,即使有降息最大可能也是定向降息。王长久

  【链接】降准料利好 内地与香港股市

  中美同意下月进行贸易谈判,中美贸易谈判再现曙光,加上市场炒作特首林郑月娥撤回逃犯条例及内地降准,港股9月开局颇佳,首周累升966点或3.8%,本周走势若继续理想,料可进一步挑战收复250天线。资深金融及投资银行家温天纳认为,本周变化应该不大,恒指在26000左右徘徊。

  自9月1日起美中相互加码关税,且美国计划自10月1日起将针对2500亿美元中国进口商品的关税税率,从目前的25%提高至30%,若美中10月高级别贸易磋商无法取得进展,美中双方自12月15日起可能再次相互加码关税。

  人行上周五收市後公布,决定於9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,此次降准释放长期资金9000亿元人民币,其中全面降准释放8000亿元人民币,定向降准释放1000亿元人民币。人行放水,加上中美将於10月初在华盛顿举行第十三轮经贸高级别磋商,市场紧张气氛暂得以纾缓,短期内A股走势有望反覆造好。另外,一众内银股上周已率先炒上,可留意相关股份表现。

  要向上突破仍须多些正面消息

  温天纳表示人行降准和中美贸易战对港股都有一定的影响,不过如果想突破27000点,还是需要多一些正面消息,临近中秋节本周变化应该不大,如果达不到27000点,就会在26000点左右徘徊。其亦表示下周更看好内房股以及和衣食住行有关的股票,同时科技类股票表现应该也不俗。

  另外,虽然港府撤回送中条例是否能真正平息延续三个月来的示威抗议活动仍须观察,不过政治纷扰通常是属於短期影响因素,尤其抗议活动确实容易影响香港零售、旅游与金融产业营运,相关个股股价表现亦受影响,但对於多数挂牌於港交所(388)但营收来源主要为中国内地市场的国企股而言,实质影响应可忽略。(记者姚一鹤)

[责任编辑:蒋璐]
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